Portfolio是什么意思啊？

1. Portfolio是什么意思啊？

同学你好，很高兴为您解答！

　　您所说的这个词语，是属于期货从业词汇的一个，掌握好期货从业词汇可以让您在期货从业的学习中如鱼得水，这个词的翻译及意义如下：一名投资者持有的资产组合，例如股票、债券及共同基金。为减低风险，投资者倾向持有超过一种的股票及其他资产。

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2. replicating portfolio是什么意思

replicating portfolio
复制组合
投资组合
Optimal portfolio is a replicating strategy for a certain contingent claim, whichsums up to solve a backward stochastic differential equation. 
最优投资策略就是对某个未定权益的复制策略，这归结为一个倒向随机微分方程的求解。

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3. “portfolio”是什么意思？

portfolion. 公文包；文件夹；证券投资组合；部长职务After dinner that evening, Edith showed them a portfolio of her own political cartoons.那天晚饭后，伊迪丝给他们看了她自己的政治漫画选辑。Roger Early, a portfolio manager at Federated Investors Corp.…罗杰·厄尔利，联合投资者公司的投资组合经理。
公文包；代表作品集；证券投资组合；部长[大臣]的职位网 络投资组合；资产组合；组合；证券组合 1. He was appointed government leader in the senate, and minister without portfolio.他被任命为政府驻参议院领袖，政务委员。
Each client's portfolio is tailor-made.每位客户的投资组合都是量身打造的。
My stockbroker manages my portfolio for me.我的证券经纪人替我管理投资组合.
He resigned his portfolio.他辞去了大臣职务.
He has held the defence portfolio since the first free elections in 1990.自1990年首次自由选举以来，他一直担任国防大臣一职。

4. 无套利定价原理的无套利机会的等价性推论

（1）同损益同价格：如果两种证券具有相同的损益，则这两种证券具有相同的价格。（2）静态组合复制定价：如果一个资产组合的损益等同于一个证券，那么这个资产组合的价格等于证券的价格。这个资产组合称为证券的 ““复制组合””（replicating portfolio）。（3）动态组合复制定价：如果一个自融资（self self-financing）交易策略最后具有和一个证券相同的损益，那么这个证券的价格等于自融资交易策略的成本。这称为动态套期保值策略（dynamic hedging strategy）。所谓自融资交易策略简单地说，就是交易策略所产生的资产组合的价值变化完全是由于交易的盈亏引起的，而不是另外增加现金投入或现金取出。一个简单的例子就是购买并持有( buy and hold) 策略。

5. replicating portfolio是什么意思

复制组合
双语对照
词典结果：
replicating portfolio
[财]复制组合; 
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6. 创业期企业适合用什么评估模型进行价值评估？

企业估值是将企业的全部资产作为评估对象的价值判断和估计过程。成本加和法、市场法和收益法是传统的企业估值方法。本文针对传统估值方法的缺陷，探讨了经济增加值估值模型和期权定价模型在企业价值评估中的运用。     一、企业价值评估传统方法的缺陷     成本加和法是从投入角度，即资产购建的角度，未考虑资产的实际效能和企业运行效率。同类企业只要原始投资额相同，无论效益好坏，其评估值都相同，甚至效益差的企业估值高于效益好的企业。同时，该方法通过对资产负债表的项目逐个考察得出企业的总价值，容易忽略商誉等组织资本。    市场法是利用产权市场上与被估企业相同或相似企业的交易及市场成交价作为参照，通过被估企业与参照企业之间的对比分析，进行必要的差异调整，修正市场交易价格，从而确定被估企业整体资产价值的方法。市场法应用的主要困难是可比企业的选择，而且市盈率、市净值率等评价指标要求具备活跃、成熟、规范的证券交易市场条件。目前国内企业整体评估还不宜采用市盈率乘数法，只能作为辅助方法或粗略估算方法。    从投资人及企业的角度看，收益法是企业估值的最直接有效的方法。因为企业价值的高低主要取决于其未来整体资产的获利能力，而不是现存资产的多少。目前国际上通用的评估企业整体价值的方法是折现现金流量(Discounted Cash Flow，DCF)法。该方法应用的假设前提是企业经营持续稳定，未来现金流序列可预期且为正值。使用WACC法确定折现率还必须具备企业经营风险相同、资本结构不变及股利分配制度稳定等严格假设。这些假设条件限制了DCF法在评估实践中的运用。首先，对于当前存在经营困难的企业或处于创业阶段的企业而言，企业当前现金流或收益往往为负，而且可能在未来很长一段时间内还会为负；其次，DCF法只能估算已经公开的投资机会和现有业务未来的增长所能产生的现金流，没有考虑在不确定性环境下的各种投资机会，而这种投资机会在很大程度上决定和影响企业的价值；第三，对于拥有某种无形资产，但目前尚未利用，预期现金流量难以估计，往往会低估企业价值。     二、企业价值评估经济增加值模型     经济增加值(EconomicValueAdded，EVA)是由StemStewart于1991年提出的用于评价企业财务经营业绩的指标。其为企业净经营利润减去所有资本成本的差额。如果差额为正，说明企业创造了财富；反之，则表示企业发生损失。如果差额为零，说明企业的利润仅能满足债权人和投资者预期获得的收益。EVA指标的特点是从股东角度重新定义企业的利润，考虑了企业投入的所有资本(包括权益资本)的成本，因此能全面衡量企业生产经营的真正盈利或创造的价值，对全面准确评价企业经济效益有着重要意义。    经济增加值EVA=息前税后净利润-全部资本成本    =投资资本×(投资资本报酬率-加权平均资本成本)    从上述EVA的计算公式可知，当企业的税后净营业利润超过资本成本时，EVA大于零，表明企业的经营收入在扣除所有的成本和费用后仍然有剩余，该剩余收入归股东所有，股东价值增大；反之，表明企业经营所得不足以弥补包括股权资本成本在内的成本和费用，股东价值降低。可见，EVA与股东价值成同方向变化，追求EVA最大化即股东价值最大化。因此，基于EVA的企业价值评估方法，企业价值应等于投资资本加上未来年份EVA的现值，即：企业价值=投资资本+预期EVA的现值。    EVA模型与DCF模型本质上是一致的。假定企业初始投资为Io，第t期税后营业净利润为NOPAT1；第t期新增投资资本为AI1，加权平均资本成本为WACC，则企业价值计算公式为：     EVA模型能有效衡量公司任何单一年份的经营情况，而DCF模型难以通过对实际和预计现金流量的比较来跟踪企业经营期投资资本的情况。任何一年的固定资产与流动资金的随意投资，都会影响现金流量及折现值，管理者容易为了改善某一年的现金流量而推迟投资，使企业长期价值创造受损。而EVA模型不考虑前后年度资本随意投资额的大小，仅确定单一时期的预计EVA，并同实际产生的EVA对比分析，真正从“创值”而不是“创利”出发评估公司价值，因而有利于更真实完整地评估公司价值。     三、企业价值评估期权模型     在评估具有较高风险与不确定性的创业企业，传统的估价模型往往会低估其价值。这类企业处于创业阶段，产品和技术单一，没有取得销售收入或销售收入比例很小，净现金流为负，而且可比公司甚少或者说很难从公开市场上获得可比信息，DCF模型和市盈率模型使用困难。但是高新技术企业的强大生命力在于其具有及时把握市场机遇的能力，同时也具备充分运用这种机遇的实力，这种获得未来巨大现金流的机会才是创业企业的价值所在。    期权定价模型(Option Pricing Model，OPM)认为，应将传统估价理论所忽略的“管理弹性”和“策略弹性”纳入考虑范畴，同时考虑评估对象“不可逆性”和投资决策“可延迟性”。当净资产大于零时，应在采用净现值法的基础上考虑评估对象的不确定性所蕴藏的机会。即如果企业经理人能有效管理投资计划的不确定性，将大大提高企业价值。OPM融合了净现值法和决策法的优点，从净现值法中借用了估计风险值的观点，从决策法中借用了决策节点(允许在接到信息后和开始进入下步之前作出决策)的模拟灵活性。因此，OPM较好地体现对象资产的风险性、不确定性和连续性的特点。    期权是一种选择权，是赋予其所有者在特定时间或特定时间以前，按照特定价格买进或卖出某种资产权利的一份契约。期权只包含权利而不包含义务，其持有者可自由行使买进或卖出的权利。为取得该权利，期权购买者需在购买期权时向其卖方支付一定金额的保险金，称其为期权价格。在企业价值评估中，资产负债表中资产方和负债方都可能拥有期权。资产方期权包括推出、扩大、缩小、放弃、开办和关闭项目的抉择权，在期权成本低于其提供利润时，资产期权增加了管理决策的灵活性，为投资创造了按低成本选择的能力；负债方期权包括可赎回债务和可转换债务，直接影响公司的资本成本。1973年，布莱克(Black)和斯科尔斯(Scholes)在二项式期权定价模型(The Binomial Model)基础上，运用无风险完全套期保值和复制资产组合(Replicating Portfolio)，提出了Black-Scholes期权评估模型。该公式为：     式中，c为买方期权价值，S为标的资产的现行价格，E为期权的执行价格，r为无风险利率，8为标的资产年投资回报率标准差，t为距到期日的剩余年数，N(d)为标准正态分布随机变量小于或等于d的概率。    高新技术创业企业是一个机会的价值，相当于期权总价值中的“时间价值”。对于有一定的获利能力、又具有发展潜力的高新技术企业，其价值是其现有获利能力和潜在的获利机会价值之和。因此，可以将折现现金流模型和期权定价模型结合起来，用折现现金流模型对高新技术企业现有的经营业务所产生的预期现金流进行折现，评估出高新技术企业现有经营业务的价值，即现实获利能力的价值；用期权定价模型对其潜在获利机会价值进行评估，评估其潜在获利机会的价值，两者相加得到企业价值的评估值V，即V=企业的现金流折现值s+期权价值c。    EVA估价模型克服了传统利润指标忽视企业资产价值会随时间推移发生变化，以及忽略所有者权益机会成本等弊端，但是EVA估价模型仅仅关注企业当期的经营情况，没有反映出市场对企业整个未来经营收益的预期。OPM估价模型也是在一系列假设条件下(如标的资产价格服从对数正态分布、标的资产投资回报的波动性在期权有效期内保持不变、无风险利率固定等)对现实问题的一种简化和抽象，而该模型计算过程和公式较复杂，缺乏可操作性。因此，无论是传统的企业估值方法，还是本文介绍的两种新模型，并没有哪种方法有绝对优势，评估师应根据不同的评估对象和评估环境选择合适的评估方法。  去看

7. 大巧若拙建窑乳钉广口罐价值评估

企业估值是将企业的全部资产作为评估对象的价值判断和估计过程。成本加和法、市场法和收益法是传统的企业估值方法。本文针对传统估值方法的缺陷，探讨了经济增加值估值模型和期权定价模型在企业价值评估中的运用。     一、企业价值评估传统方法的缺陷     成本加和法是从投入角度，即资产购建的角度，未考虑资产的实际效能和企业运行效率。同类企业只要原始投资额相同，无论效益好坏，其评估值都相同，甚至效益差的企业估值高于效益好的企业。同时，该方法通过对资产负债表的项目逐个考察得出企业的总价值，容易忽略商誉等组织资本。    市场法是利用产权市场上与被估企业相同或相似企业的交易及市场成交价作为参照，通过被估企业与参照企业之间的对比分析，进行必要的差异调整，修正市场交易价格，从而确定被估企业整体资产价值的方法。市场法应用的主要困难是可比企业的选择，而且市盈率、市净值率等评价指标要求具备活跃、成熟、规范的证券交易市场条件。目前国内企业整体评估还不宜采用市盈率乘数法，只能作为辅助方法或粗略估算方法。    从投资人及企业的角度看，收益法是企业估值的最直接有效的方法。因为企业价值的高低主要取决于其未来整体资产的获利能力，而不是现存资产的多少。目前国际上通用的评估企业整体价值的方法是折现现金流量(discounted cash flow，dcf)法。该方法应用的假设前提是企业经营持续稳定，未来现金流序列可预期且为正值。使用wacc法确定折现率还必须具备企业经营风险相同、资本结构不变及股利分配制度稳定等严格假设。这些假设条件限制了dcf法在评估实践中的运用。首先，对于当前存在经营困难的企业或处于创业阶段的企业而言，企业当前现金流或收益往往为负，而且可能在未来很长一段时间内还会为负；其次，dcf法只能估算已经公开的投资机会和现有业务未来的增长所能产生的现金流，没有考虑在不确定性环境下的各种投资机会，而这种投资机会在很大程度上决定和影响企业的价值；第三，对于拥有某种无形资产，但目前尚未利用，预期现金流量难以估计，往往会低估企业价值。     二、企业价值评估经济增加值模型     经济增加值(economicvalueadded，eva)是由stemstewart于1991年提出的用于评价企业财务经营业绩的指标。其为企业净经营利润减去所有资本成本的差额。如果差额为正，说明企业创造了财富；反之，则表示企业发生损失。如果差额为零，说明企业的利润仅能满足债权人和投资者预期获得的收益。eva指标的特点是从股东角度重新定义企业的利润，考虑了企业投入的所有资本(包括权益资本)的成本，因此能全面衡量企业生产经营的真正盈利或创造的价值，对全面准确评价企业经济效益有着重要意义。    经济增加值eva=息前税后净利润-全部资本成本    =投资资本×(投资资本报酬率-加权平均资本成本)    从上述eva的计算公式可知，当企业的税后净营业利润超过资本成本时，eva大于零，表明企业的经营收入在扣除所有的成本和费用后仍然有剩余，该剩余收入归股东所有，股东价值增大；反之，表明企业经营所得不足以弥补包括股权资本成本在内的成本和费用，股东价值降低。可见，eva与股东价值成同方向变化，追求eva最大化即股东价值最大化。因此，基于eva的企业价值评估方法，企业价值应等于投资资本加上未来年份eva的现值，即：企业价值=投资资本 预期eva的现值。    eva模型与dcf模型本质上是一致的。假定企业初始投资为io，第t期税后营业净利润为nopat1；第t期新增投资资本为ai1，加权平均资本成本为wacc，则企业价值计算公式为：     eva模型能有效衡量公司任何单一年份的经营情况，而dcf模型难以通过对实际和预计现金流量的比较来跟踪企业经营期投资资本的情况。任何一年的固定资产与流动资金的随意投资，都会影响现金流量及折现值，管理者容易为了改善某一年的现金流量而推迟投资，使企业长期价值创造受损。而eva模型不考虑前后年度资本随意投资额的大小，仅确定单一时期的预计eva，并同实际产生的eva对比分析，真正从“创值”而不是“创利”出发评估公司价值，因而有利于更真实完整地评估公司价值。     三、企业价值评估期权模型     在评估具有较高风险与不确定性的创业企业，传统的估价模型往往会低估其价值。这类企业处于创业阶段，产品和技术单一，没有取得销售收入或销售收入比例很小，净现金流为负，而且可比公司甚少或者说很难从公开市场上获得可比信息，dcf模型和市盈率模型使用困难。但是高新技术企业的强大生命力在于其具有及时把握市场机遇的能力，同时也具备充分运用这种机遇的实力，这种获得未来巨大现金流的机会才是创业企业的价值所在。    期权定价模型(option pricing model，opm)认为，应将传统估价理论所忽略的“管理弹性”和“策略弹性”纳入考虑范畴，同时考虑评估对象“不可逆性”和投资决策“可延迟性”。当净资产大于零时，应在采用净现值法的基础上考虑评估对象的不确定性所蕴藏的机会。即如果企业经理人能有效管理投资计划的不确定性，将大大提高企业价值。opm融合了净现值法和决策法的优点，从净现值法中借用了估计风险值的观点，从决策法中借用了决策节点(允许在接到信息后和开始进入下步之前作出决策)的模拟灵活性。因此，opm较好地体现对象资产的风险性、不确定性和连续性的特点。    期权是一种选择权，是赋予其所有者在特定时间或特定时间以前，按照特定价格买进或卖出某种资产权利的一份契约。期权只包含权利而不包含义务，其持有者可自由行使买进或卖出的权利。为取得该权利，期权购买者需在购买期权时向其卖方支付一定金额的保险金，称其为期权价格。在企业价值评估中，资产负债表中资产方和负债方都可能拥有期权。资产方期权包括推出、扩大、缩小、放弃、开办和关闭项目的抉择权，在期权成本低于其提供利润时，资产期权增加了管理决策的灵活性，为投资创造了按低成本选择的能力；负债方期权包括可赎回债务和可转换债务，直接影响公司的资本成本。1973年，布莱克(black)和斯科尔斯(scholes)在二项式期权定价模型(the binomial model)基础上，运用无风险完全套期保值和复制资产组合(replicating portfolio)，提出了black-scholes期权评估模型。该公式为：     式中，c为买方期权价值，s为标的资产的现行价格，e为期权的执行价格，r为无风险利率，8为标的资产年投资回报率标准差，t为距到期日的剩余年数，n(d)为标准正态分布随机变量小于或等于d的概率。    高新技术创业企业是一个机会的价值，相当于期权总价值中的“时间价值”。对于有一定的获利能力、又具有发展潜力的高新技术企业，其价值是其现有获利能力和潜在的获利机会价值之和。因此，可以将折现现金流模型和期权定价模型结合起来，用折现现金流模型对高新技术企业现有的经营业务所产生的预期现金流进行折现，评估出高新技术企业现有经营业务的价值，即现实获利能力的价值；用期权定价模型对其潜在获利机会价值进行评估，评估其潜在获利机会的价值，两者相加得到企业价值的评估值v，即v=企业的现金流折现值s 期权价值c。    eva估价模型克服了传统利润指标忽视企业资产价值会随时间推移发生变化，以及忽略所有者权益机会成本等弊端，但是eva估价模型仅仅关注企业当期的经营情况，没有反映出市场对企业整个未来经营收益的预期。opm估价模型也是在一系列假设条件下(如标的资产价格服从对数正态分布、标的资产投资回报的波动性在期权有效期内保持不变、无风险利率固定等)对现实问题的一种简化和抽象，而该模型计算过程和公式较复杂，缺乏可操作性。因此，无论是传统的企业估值方法，还是本文介绍的两种新模型，并没有哪种方法有绝对优势，评估师应根据不同的评估对象和评估环境选择合适的评估方法。  去看

8. 英语翻译，谢谢！The arguments underlying the valuation of derivative assets

构成对被引申出的资产的估价的基础争辩利用a,复制现存的assets,在它的满期日期其价值与被引申出的安全的价格一致的公事包的利用的可能性.在无摩擦的markets中为被引申出的资产完美代替者的利用的可能性保证如果一浮出水面,一盈利机会将吸引“arbitrageurs”,其迅速将弥补的在资产和的价格之间差异的它代替.交易成本的存在暗示被引申出的资产的价格能在一个在它的理论上价值周围乐队心里不代表一潜在盈利机会波动.这个乐队的宽度将被最有利使从事套利活动的银行家位于的交易成本口授.在的环境中股票期货指数期货合约的每天收市公价,这个已经被检查在附近谦逊和Sundaresan((1083).但是,乐队能也受被可用作替换做生意影响事实现存的assets的折转公事包仅当一关系密切的代替者用和在市场价格和一模范价值之间传播的时间的行为是进一步影响对策那意愿被使用在附近从事套利活动的银行家.我们考核这些问题的这部分. 为一选择余地折转公事包涉及一动力,自我-筹措资金贸易规定取决于为隐藏着的asset’s价格的有可能的过程无法观察的挥发性参数的是从布莱克和Scholes((1973)的工作好闻名的.但是,为一个远期合同,折转公事包涉及一买卖-,在从隐藏着的资产没有随便付出款项中and?Chold对策取决于可观察到数量仅的.期货价格和期货价格之间的差异已经广泛是故意((例如看见布莱克(1976);Cox,Ingersoll和罗斯((1981);理查德和Sundaresan((1981);Jarrow和Oldfield((1981);法国人((1983).随着非有可能的利率,前面和期货价格希望是对等;但是,折转公事包为期货合约将使一甚至动态的贸易规定陷入这个情况.实际上,它被通常提出理由证明在前锋和期货价格身上差异是足够被安全忽视小;的确寻找的很多程序向套利通过进入交换股票期货指数和在代表索引篮的股票中价格差异雇用为交易调整了的模范期货价格costs.我们开始前先简要检查这个前面prices右手击球员的左后方场地股票索引公事包((有的和外面交易成本)的模范和我们为期货价格价格的行为关于一contract’s生活吸引含意.