火星转债价值分析

1. 火星转债价值分析

1.票面利率低，补偿利息高，纯债价值低。如果以6.29%的折现率计算，纯债价值为83.96元。
2.玛氏转债总股本A稀释压力为3.78%，流通股本稀释压力为13.59%，流通股本稀释压力较大。
3.火星人当前年化波动率约为49.41%，长期240天年化历史波动率约为51.97%，在可转债中表现出较高的波动率。20日年化波动率为38.74%，低于历史平均水平(53.83%)。
4.火星人股价为32.5元时，转换价值为93.96元，对应的可转债价格在121.11元至122.01元之间。当火星人的股价从28元到38元时，对应的可转债的市场头寸约为114.97元到130.47元。
5.在目前的市场估值水平下，玛氏转债破发的概率很小。
6.假设可转债首日涨幅22%，每股配售收益约为0.29元，以32.5元的股价成本计算，综合配售收益为0.85%，因此配售收益较低。
7.粗略估计剩余认购金额为3000万元至1.3亿元。认购资金从10.6万亿到11.4万亿不等。中签率估计在0.0003%-0.0012%之间。当玛氏可转债名义认购资金总额为11万亿元，剩余认购金额为8000万元时，中签率为0.0007%。当首日涨幅为22%时，全额投资者网上申购收益的期望值为1.6元。
8.风险提示及声明:本报告数据均来自公开信息，不涉及未来趋势预测。模型是根据历史数据构建的，历史表现不代表未来，在市场环境发生重大变化时可能失效。房地产市场波动、市场竞争加剧、主要原材料价格波动、募集项目实施等风险。

2. 火星发债值得申购吗

值得申购　火星人（SZ 300894，收盘价31.96元）8月2日晚间公布通告称，火星人向不特定对象发行可转换公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许可［2022］1465号文同意注册。本次发行的可转债简称为“火星转债”，债券代码为“123154”。本次可转债的发行总额为人民币约5.29亿元，发行数量约为529万张。票面价格本次发行的可转债每张面值为100元人民币，按面值发行。本次发行的可转债存续期限为发行之日起6年，即自2022年8月5日至2028年8月4日。票面利率为第一年为0.3%、第二年为0.5%、第三年为1%、第四年为1.5%、第五年为2%、第六年为3%。本次发行的可转债转股期自发行结束之日2022年8月11日起满六个月后的第一个交易日起至可转债到期日止。债券持有人对转股或者不转股有选择权，并于转股的次日成为公司股东。本次发行的可转债的初始转股价格为34.59元/股。 本次发行的火星转债向股权登记日收市后登记在册的发行人原股东优先配售，原股东优先配售后余额部分通过深交所交易系统网上向社会公众投资者发行。本次可转债发行原股东优先配售日与网上申购日同为2022年8月5日（T日），申购时间为T日9:15-11:30，13:00-15:00。 2021年1至12月份，火星人的营业收入构成为集成灶行业占比100.0%。

3. 火星发债价值分析

火星转债价值分析 公告显示，原股东可优先配售的火星转债数量为其在股权登记日（2022年8月4日，T-1日）收市后登记在册的持有火 星人的股份数量按每股配售1.3061元可转债的比例计算可配售可转债金额，并按100元/张转换为可转债张数。社会公 众投资者通过深交所交易系统参加网上发行，申购代码为“370894”，申购简称为“火星发债”。本次可转债发行 原股东优先配售日与网上申购日同为2022年8月5日（T日）。 公告还显示，火星人本次发行的可转债的初始转股价格为34.59元/股。据此来计算，火星转债转股价值为95.98元， 转股溢价率为4.19%。