债券为什么会有价差收益?

2024-05-20 06:05

1. 债券为什么会有价差收益?

债券的投资收益主要由两部分构成:一是来自债券固定的利息收入,二是来自市场买卖中赚取的差价。这两部分收入中,利息收入是固定的,而买卖差价则受到市场较大的影响。基本面、资金面、新券发行、市场人气和国际市场是影响债市波动的四大因素,与投资者的价差收益有直接关系。   基本面是债市走向的决定因素,主要包括宏观经济运行状况,货币政策和财政政策变动等。这三者的关系是,宏观经济形势决定货币政策和财政政策变动,而货币政策和财政政策变动将促进宏观经济向预定的目标发展。所以从这个关系看,判断好宏观经济形势对债市投资很重要。  而对其分析主要把握好如下几个指标:CPI,固定资产投资增长情况,PPI,GDP增速,进出口增长情况等。这些指标如果增长过快,则意味着经济出现过热, 宏观调控就显得较为必要。而宏观调控的主要手段就是对货币政策和财政政策进行适度紧缩,具体表现形式就是升息、提高存款准备金、加大税收征管,减少财政赤字等。升息等紧缩性货币政策将直接抬高债券的到期收益率,进而降低其市场价格。而减少财政赤字等将直接影响国债的供求,进而抬高债券的价格。  资金面也是影响债市的重要因素,今年的债券牛市行情主要就是资金宽松推动。资金的松紧主要体现在货币市场短期利率上,而短期利率的变化将通过机构的投资行为进而对中长期利率造成不同程度的影响。反映资金松紧的几个主要指标是,商业银行存贷差、外汇占款增长情况、商业银行在央行的超额备付金比率。目前,商业银行存贷差不断扩大;受 人民币升值影响,外汇占款迅速增加,银行间的流动性十分宽裕,债市处于严重供求不平衡的状态,所以许多机构不惜抬高价格买入债券。在这种情况下,前期建仓的投资者如果将手中的债券卖出,将获得不错的收益。  还有,新券的发行和央行每周二和周四的公开市场操作结果也对债市走势产生较大影响。目前新券的发行主要是参照二级市场同期限债券的收益率来定价的,如果新券的发行利率大幅高于或低于二级市场的同期限品种,将直接带动债券市场的大幅下挫或快速上涨。公开市场操作直接代表着央行的微观货币调控,其结果将反映银行间资金的松紧状况,公开市场央票招标利率走高预示着短期资金偏紧,债市将面临利空;否则则相反。所以喜欢做短

债券为什么会有价差收益?

2. 债券在二级市场中靠什么获取差价

如何选择适合个人投资的债券 

在目前我国债券一级市场上,个人投资者可以认购的债券主要有以下几个品种:一是凭证式国债;二是面向银行柜台债券市场发行的记账式国债。投资者可在这两个品种发行期间到银行柜台认购;三是在交易所债券市场发行的记账式国债,投资者可委托有资格的证券公司通过交易所交易系统直接认购,也可向认定的国债承销商直接认购;四是企业债券,个人投资者可到发行公告中公布的营业网点认购;五是可转换公司债券,如上网定价发行,则投资者可通过证券交易所的证券交易系统上网申购。 

而在债券二级市场上,个人投资者进行债券交易的渠道主要有以下几个:一是可以通过商业银行柜台进行记账式国债交易;二是通过商业银行柜台购买银行转卖的二手凭证式国债;三是可以通过证券公司买卖证券交易所记账式国债、上市企业债券和可转换债券。 

个人可投资的几类债券比较 

我国的国债专指财政部代表中央政府发行的国家公债,由国家财政信誉作担保,信誉度非常高,历来有“金边债券”之称,稳健型的个人投资者喜欢投资国债。其种类有凭证式、记帐式、实物券式三种。现在常见的是前两种。 

企业债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。通常泛指企业发行的债券,我国一部分发债的企业不是股份公司,一般把这类债券叫企业债。符合深、沪证券交易所关于上市企业债券规定的企业债券可以申请上市交易。企业债券由于与国债相比具有更大的信用风险,因而本着风险与收益相符的原则,其利率通常也高于国债。但我国在交易所上市的公司债券基本是AAA级,相当于中央企业级债券,信用风险很低。 

可转债公司债券是一种特殊的企业债券,之所以说其特殊,是因为发行公司事先规定债权人可以选择有利时机,在一个特定时期(转股期)内,按照特定的价格(当期转股价)转换为发债企业的等值股票(普通股票),是一种被赋予了股票转换权的公司债券。所以可转债既有普通债券的一些基本特征(如票面利率、到期还本付息等),又具有一定的股票特征,是一种混合型的债券形式。我国上市公司发行可转债由于审批严格,债券信用等级均超过AA级,不输于上市的企业债,加上可转债具有“下跌风险有界,上涨幅度无界”的特性,因而较受机构投资者和专业投资者的青睐。 

国债、企业债券、可转换公司债券比较表: 
品种 信用风险 流动性 收益性 近年利息率变动范围% 上市可能最大波动收益率% 期限 专业知识要求 交易渠道 
国债 无 较好,可提前兑换或交易 高于银行储蓄 2.5-4.5 10-12% 短期:1年以内;中期:1-10年;长期:10年以上 低 银行网点或证券公司营业部 
企业债 高于国债,上市债券较低 上市债券较好,非上市债券较差 高于国债 3.5-6 12-15% 短期:1年以内;中期:1-5年;长期:5年以上 较低 证券公司营业部 
可转债 较低 很好,上市交易 高于企业债,低于股票 1-3 20-25% 不超过5年 高 证券公司营业部 
注:上市可能最大波动收益率指根据历史表现判断此类品种在理想情况下,因行情波动可能获得的买卖价差正向收益率幅度。 

因为国债适合的个人投资者人群范围最广,一定程度上是储蓄替代型投资渠道,因此下面先对国债进行分类说明。 

个人投资者投资国债从交易渠道划分主要有银行国债和交易所国债两大类: 

(一) 银行国债 

目前个人投资可从银行购买到的国债分为三种,一种是凭证式国债,这是以前最常见的国债,为广大储户所熟悉,手续类似定期存款,有一张国债存单;第二种是电子记帐式国债,投资者需要在银行开立一个国债帐户(又称国债存折),购买的国债就记录在帐户内。以上两类国债的收益率都不是很高,但比同期的定期储蓄要至少高1-2个百分点;第三种国债就是银行柜台交易的二手国债 — 记账式国债(也称柜台交易国债)。四大国有银行北京、上海的许多营业网点都开设银行国债柜台交易,个人投资者可在商业银行柜台随时办理开立国债托管账户买卖记账式国债,开户费为10元/户。开立国债帐户后,采用电子报价方式按市价交易,这类国债收益率相对较高,国债托管在商业银行,登记在中央国债登记结算公司,非常安全。投资者可随时通过登记公司的查询电话010-66005000进行查询。 

(二)交易所国债 

在上海、深圳证券交易所上市交易,品种较多且收益率一般高于银行柜台交易国债,投资者需要开立沪深证券帐户后通过证券公司营业部进行交易。国债托管在证券公司,登记在中央国债登记结算公司。购买交易所国债之前,投资者需要选择一家证券公司营业部凭个人身份证办理开户手续,上海证券账户卡开户费40元/户,在证券营业部免费开立资金帐户并将上海证券帐户办理指定交易后即可通过柜台、电话、网上等方式委托买卖债券。交易所国债的交易时间为每周一至周五的每日9;30—11;30 和13;00—15;30;报价单位按“张”(面值100元),价格是指每100元面值国债的价格;以手为交易单位,以1000元面额为1手(10张),以1手或其整数倍申报下单;交易方式T+0,即当日买进后可当日卖出,当日卖出后可当日买进;交易没有涨跌幅限制;行情报价同时显示国债净价、全价及应计利息;实行T+1日交易清算。买卖记帐式国债、上市企业债、可转债、上海A股都使用同一证券帐户。上市企业债、可转债的交易方式交易规则基本与上市国债的相同。 

记帐式国债、凭证式国债、银行定期储蓄比较表: 
品种 信用风险 流动性 收益性 提前变现的收益 提前变现的成本 市场波动风险收益 对利率、通胀风险的规避能力 购买渠道 
记帐式债 无 较好,上市交易或银行柜台交易 好于凭证式国债 持有期内的应计利息+买卖价差 1‰手续费或买卖差 有 有,采取组合投资方式 证券公司营业部或四大银行 
凭证式债 无 好,银行柜台提前兑付或质押贷款 好于定期储蓄1-2个百分点 利息按实际持有期限的相应利率档次计付 2‰手续费 无 无 银行网点 
定期储蓄 无 一般,提前支取 低 活期利息 损失定期利息 无 无 银行网点 

通过商业银行柜台与通过证券交易所市场都可以买卖记账式国债,两者在交易方式和手段上有共同点。与在证券营业部买卖记账式国债相同,投资者在银行买进记账式国债后,也可随时抛出兑现,同样采取净价交易,全价结算(即成交价格加上持有期间的利息收入)。在证券营业部买卖记账式国债,可以采取到营业部当面下单委托或通过电话、网上委托方式,而银行也可通过柜台交易或电话银行、网上银行、信用卡交易手段完成记账式国债的交易过程,两者同样方便快捷。 

两者也有一些区别: 

1.交易对象不同。投资者通过试点商业银行柜台买卖记账式国债,其交易是在投资者与试点银行间进行的,投资者之间不能进行交易;而通过证券交易所买卖记账式国债,其交易是在不同投资者之间进行的,交易所并不参与报价和交易,只是提供了一个交易平台。 

2.交易价格形成机制不同。银行柜台记账式国债交易采用的是“做市商”制度,其交易价格是各商业银行根据市场情况报出的,每天公告的价格较为固定,通常一天一价;通过证券交易所买卖记账式国债,其交易价格是由投资者买卖双方自由报价形成的,一天之内变化频繁,风险较大但获利机遇亦大。 

3.交易成本不同。通过银行柜台买卖记账式国债,交易成本主要表现为买卖价差,目前各银行买卖价差幅度上限暂定为1%,即,(卖出价-买入价)/买入价≤1%;通过证券交易所买卖记账式国债,交易成本则主要表现为手续费,国债交易佣金为单边1‰,一些券商也有优惠到双边1‰的。 

一般来说,我国国债市场凭证式国债收益率低于记帐式国债。按照常规,同样是国债,因为发行地点、发行对象而产生这么大的收益率差异,在发达国家市场是不可想象的。笔者认为,多数个人投资者非理性的投资习惯是其冷落记帐式国债最重要的因素。因为凭证式国债更类似于定期储蓄的特点,这类投资者大多习惯在银行购买国债,不习惯采用其他方式,对于学习掌握新的交易工具如证券交易系统和交易规则感到恐惧或麻烦。此外,对于利率风险的影响,凭证式国债没有价格波动,而记账式国债存在市价波动,这类投资者的心理难以承受这种波动,即使持有时间的延长能够减少这种风险并最终获得稳定收益也很难习惯。 


然而真正的国债投资者,毫无疑问应选择记帐式国债,理由很简单:收益相对高、投资效率高。 

个人投资者的债券投资方法 

在债券投资的具体操作中,投资者应考虑影响债券收益的各种因素,在债券种类、债券期限、债券收益率(不同券种)和投资组合方面作出适合自己的选择。 

根据投资目的的不同,个人投资者的债券投资方法可采取以下三种类型: 

1.完全消极投资(购买持有法),即投资者购买债券的目的是获取较稳定的利息收益。这类投资者往往不是没有时间对债券投资进行分析和关注,就是对债券和市场基本没有认识,其投资方法就是购买一定的债券,并一直持有到期,获得定期支付的利息收入。适合这类投资者投资的债券有凭证式国债、记账式国债和资信较好的企业债。如果资金不是非常充裕,这类投资者最好购买容易变现的记账式国债和在交易所上市交易的企业债。这种投资方法风险较小,收益率波动性较小。 

2.完全主动投资,即投资者投资债券的目的是获取市场波动所引起价格波动带来的收益。这类投资者对债券和市场应有较深的认识,属于比较专业的投资者,对市场和个券走势有较强的预测能力,其投资方法是在对市场和个券作出判断和预测后,采取"低买高卖"的手法进行债券买卖。如预期未来债券价格上涨,则买入债券等到价格上涨后卖出;如预期未来债券价格下跌,则将手中持有的该债券出售,并在价格下跌时再购入债券。这种投资方法债券投资收益效率较高,但也面临较高的波动性风险。 

3.部分主动投资,即投资者购买债券的目的主要是获取利息,但同时把握价格波动的机会获取收益。这类投资者对债券和市场有一定的认识,但对债券市场关注和分析的时间有限,其投资方法就是买入债券,并在债券价格上涨时将债券卖出获取差价收入;如债券价格没有上涨,则持有到期获取利息收入。用这种投资方法,债券投资的风险和预期收益高于完全消极投资,但低于完全积极投资。从培训和帮助债券投资者逐步成长的角度上,应当引导消极保守的债券投资者从凭证式国债投资基础上起步,学习投资记帐式国债和上市企业债。引导较为主动积极的债券投资者从立足组合投资记帐式国债、上市企业债的基础上,向了解掌握可转债投资方法的更高层次发展。 

国债、上市企业债在经历前一阶段较长时间的大幅上涨后,平均收益率已大幅下降,对于市场资金的吸引力有所下降。与上市企业债相比,现阶段很多可转债品种的长期投资价值被严重低估。由于我国发行可转债的上市公司审批严格,通常来说质地较好,债券信用等级超过AA级,不输于上市的企业债。以企业债的收益率来为可转债定价,可以看出近一年来可转债在纯债价值以外的期权价值几乎被完全忽视,使得我国的可转债几乎成为世界上最便宜的转债品种。可转债的价值已被很多机构投资者关注并大量持有,随着股票市场行情的回暖,大部分可转债的获利空间将十分巨大。 

投资可转债,一定要立足于“债”,着眼于“转”,前者侧重长期投资的稳定收益,后者侧重投机的短期获利。由于现阶段可转债品种在风险收益上的非对称性,更适宜采取“低价买入并持有”的投资策略,3年等一回。建议积极型投资者在专业人士的指导下,将可转债纳入债券投资组合,选择价格接近纯债价值的可转债品种,可以将本金浮动损失的风险控制在5%以内,而持有期的内部收益率可达到年平均3.5%以上水平。该项投资的最大优点在于,可以利用可转债“下跌风险有界,上涨幅度无界”的特性,在至少确保类似企业债收益水平并承担较低风险的前提下,搏取转债对应的公司股票价格未来上涨时给可转债投资带来的巨大收益。 

相对于其他投资品种而言,可转债投资需要个人投资者掌握的知识复杂一些,主要原因是几乎每只可转债都设计了不同的条款,投资选择任何一个可转债品种,都要对其条款进行分析研究,还要经常关注其对应的股票市价的变化对转债的影响,一般的个人投资者会感到非常麻烦和不确定。更多理财知识请见欧立业理财博客.



3. 债券市场价格及其面额的关系

一个面值是1000元的债券,最后债券到期时会还款1000元。发行时,比如说,供不应求,所以价格可能高于1000元,这就是债券的市场价格,在发行之初,就是债券的买入价格。

债券发行后,可以在市场上交易,交易价格跟股票价格一样随时波动,这些价格都是市场形成的价格,都叫市场价格。

债券市场价格及其面额的关系

4. 请问债券怎样赚钱?

基金所持有的债券在持有期间会产生利息收入,这部分收益通常比较稳定。不同的债券,信用评级和期限不同,因此收益率也不同。信用评级越高,表示风险越低,票面利率也越低。另外期限越长,票面利率也就越高。债券和债券基金都会因为债券价格的浮动,造成债券价值和基金净值的波动,即有赚有赔。

扩展资料债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金,按照法定程序发行并向债权人承诺于指定日期还本付息的有价证券。
债券(Bonds / debenture)是一种金融契约,是政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹借资金时,向投资者发行,同时承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。债券的本质是债的证明书,具有法律效力。债券购买者或投资者与发行者之间是一种债权债务关系,债券发行人即债务人,投资者(债券购买者)即债权人。
参考资料:百度百科-债券

5. 请教大家债券怎么获利?

决定债券收益率的主要因素,有债券的票面利率、期限、面值和购买价格,最基本的债券收益率计算公式为:
债券收益率:(到期本息和-发行价格)/ (发行价格 *偿还期限)*100%;
由于债券持有人可能在债券偿还期内转让债券,因此,债券的收益率还可以分为债券出售者的收益率、债券购买者的收益率和债券侍有期间的收益率。各自的计算公式如下:
债券出售者的收益率=(卖出价格-发行价格+持有期间的利息)/(发行价格*持有年限)*100%;
债券购买者的收益率= (到期本息和-买入价格)/(买入价格*剩余期限)*100%;
债券持有期间的收益率=(卖出价格-买入价格+持有期间的利息)/(买入价格*持有年限)*100%;
如某人于 1995年1月1日以102元的价格购买了一张面值为100元、利率为10%、每年1月1日支付一次利息的1991年发行5年期国库券,并持有到1996年1月1日到期,则:
债券购买者的收益率= (100+100*10%-102)/(102*1)*100% = 7.8%;
债券出售者的收益率= (102-100+100*10%*4)/(100*4)*100% = 10.5%。

扩展资料:
债券的特征

1、偿还性
偿还性是指债券有规定的偿还期限,债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。
2、流动性
流动性是指债券持有人可按需要和市场的实际状况,灵活地转让债券,以提前收回本金和实现投资收益。
3、安全性
安全性是指债券持有人的利益相对稳定,不随发行者经营收益的变动而变动,并且可按期收回本金·。
4、收益性
收益性是指债券能为投资者带来一定的收入,即债券投资的报酬。在实际经济活动中,债券收益可以表现为三种形式:
一是投资债券可以给投资者定期或不定期地带来利息收入:
二是投资者可以利用债券价格的变动,买卖债券赚取差额;
三是投资债券所获现金流量再投资的利息收入。
参考资料来源:百度百科-债券

请教大家债券怎么获利?

6. 债券如何买卖的?

债券的交易程序有五个步骤:开户,委托,成交,清算和交割,过户。
1、开户:开户合同有效期的确定,以及延长合同有效期的条件和程序,需要客户的真实姓名、地址、年龄、职业、身份证号码等。
2、委托:投资者在证券公司开户后,如果想上市交易,还必须与证券公司办理委托关系,这是普通投资者进入证券交易所的必要程序,也是债券交易的必要程序。
3、交易:证券公司接受投资客户委托并填写委托书后,其常驻人员应当及时到交易所执行委托,促进该债券的交易。
4、清算:债券清算是指同一证券公司在同一交割日对同一国家债券的购销进行冲销,确定应交债券的数量和应交价格的金额,然后按照“净结算”原则。
当交易所在同一天关闭时,其结算机构根据当日“市场交易表”记载的各证券公司买卖某一债券的数量和价格,计算各证券公司应收应付价格冲减后的净额和各债券冲减后的净额,并在当天编制《结算结算表》。
各证券商核对无误后,于交割日编制证券商典当“交割清单”,并于指定交割日办理交割手续。
5、转让:最终程序是在债券成交并完成交割手续后完成债券的转让。所有权转移是指债券的所有权从一个所有人转移到另一个所有人。
债券市场分为现货市场和现货市场。
市场上的债券交易数量很少,一般在手(面值1000元),场内交易主要是通过交易所竞价系统保证交割,与场内市场相比,场外市场是我国债券交易的主要场所,俗称银行间市场,其债券托管规模已超过2600亿元,占债券总股本的93%,换句话说,93%的债券只能通过银行间市场进行交易。


扩展资料:
债券是政府、企业、银行和其他债务人按照法定程序发行的证券,用于筹集资金,并承诺债权人在指定日期偿还本息。
债券(债券)是政府、金融机构、工商企业直接向社会借款,承诺按一定利率支付利息,并按约定条件偿还本金时,向投资者发行的一种金融合同,债券的本质是债权凭证,具有法律效力。债券购买人或投资者与发行人之间的关系是一种债务关系,债券发行人是债务人,投资者(债券购买人)是债权人。
债券是一种证券,由于债券的利息通常是预先确定的,债券是一种固定利率证券,在金融市场发达的国家和地区,债券可以上市流通,典型的政府债券是国债。
参考资料来源:
百度百科-债券

7. 债券的价格和收益率之间有什么关系么?

  债券的票面价格、发行价格和市场价格是不一样的概念。     
  票面价格是这张债券的面值,发行价格是这张债券发行时的价格,可能高于面值(溢价),也可能低于面值(折价),但是我国的债券是规定不允许折价发行的,也就是说100元的债券不可能以98元的价格发行。
  债券发行以后可以在债券市场上交易流通,市场上交易的价格是一直变化的。  假设债券的票面价格是100元,现在的市场价格是98元,那么98元买入该债券,到期收益率就上升了,相当于在赚取利息的同时还夺得了2块钱的折价收益;反之,如果现在市场价格上升到102元,买入该债券必须多支付2块钱的溢价,到期收益率就下降了。 同理,如果持有债券,想在市场上卖掉的话。如果债券价格下降卖出价就低了,资本利得(卖出价-买入价)是负的,持有期收益率是下降的;反之,价格上升有资本利得的收入,持有期收益率上升。

债券的价格和收益率之间有什么关系么?

8. 二级市场上,债券的交易价格如何确定呢?

  二级市场上,债券的交易价格纯粹由供需双方决定的,就好比股票市场,有人买、有人卖,成交后,就形成了交易价格,简单说,就是由供求决定的。
  证券交易市场也称证券流通市场(Security Market) 、二级市场(Secondary Market)、次级市场,是指对已经发行的证券进行买卖,转让和流通的市场。在二级市场上销售证券的收入属于出售证券的投资者,而不属于发行该证券的公司。
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