央行发二季度货币政策执行报告：坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段

1. 央行发二季度货币政策执行报告：坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段

8月9日，人民银行发布《2021年第二季度货币政策执行报告》（以下简称《报告》）指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，稳字当头，坚持正常的货币政策，搞好跨周期政策设计，增强宏观政策自主性，根据国内经济形势和物价走势把握好政策力度和节奏，处理好经济发展和防范风险的关系，维护经济大局总体平稳，增强经济发展韧性。
此外，央行还在《报告》专栏中回应货币与通胀之间的关系。央行指出：“总体而言，货币与通胀的关系没有变化，货币大量超发必然导致通胀，稳住通胀的关键还是要管住货币。当前我国通胀压力整体可控，这很大程度得益于我国货币供应量增速自去年5月起就领先其他大型经济体逐步回归正常，今年6月末我国M2增速为8.6%，与疫情前基本相当，与名义经济增速基本匹配，从宏观上稳住了物价。”
值得注意的是，央行再提房地产调控问题。《报告》指出：“牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度。”
当前通胀压力整体可控
　　今年上半年，我国居民消费价格温和上涨，生产价格涨幅较高。数据显示，上半年，居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.5%，涨幅比第一季度回升0.5个百分点；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨6.8%，涨幅比上季度扩大4个百分点。
有观点认为，2008年国际金融危机后，主要发达经济体长期货币超发但并未出现通胀，这说明货币和通胀之间的关系失灵，因此把央行通过资产购买扩张货币，作为既可以刺激经济又不会带来通胀的“灵丹妙药”。
对此，央行指出，要合理看待2008年危机后和2020年疫情后两种量化宽松政策的区别，正确认识货币和通胀之间的关系：一种是以增加基础货币为主的量化宽松政策，真正的货币增长有限。央行称，在现代银行信用货币制度下，货币创造的直接主体是银行而非央行，央行购买国债等量化宽松并不必然带动货币增长。
另一种是疫情后央行和财政配合大量增加货币的量化宽松政策，推动2021年全球通胀明显升温。疫情暴发以来，面对疫情冲击，为支持经济恢复，主要发达经济体实施了极度宽松货币政策和大规模财政刺激的政策组合，由政府主导推动货币增长。从背后的机理看，央行购买国债增加超额准备金，财政新增发债推动银行超额准备金转为财政存款，财政向家庭、企业支出使得财政存款转为经济主体存款，这些行为相互交织配套，货币因此增加。
央行表示，总体而言，货币与通胀的关系没有变化，货币大量超发必然导致通胀，稳住通胀的关键还是要管住货币。当前我国通胀压力整体可控，这很大程度得益于我国货币供应量增速自去年5月起就领先其他大型经济体逐步回归正常，今年6月末我国M2增速为8.6%，与疫情前基本相当，与名义经济增速基本匹配，从宏观上稳住了物价。
下一步，货币政策要坚持稳字当头，稳健的货币政策灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，坚持央行和财政两个“钱袋子”定位，从根本上保持物价水平总体稳定。
坚决不搞“大水漫灌”
关于下阶段的货币政策趋势，央行表示，统筹今明两年宏观政策衔接，保持货币政策稳定性，增强前瞻性、有效性，坚决不搞“大水漫灌”，继续聚焦支持实体经济，助力中小企业和困难行业持续恢复，保持经济运行在合理区间。
就具体措施而言：一是保持货币信贷和社会融资规模合理增长；二是继续落实和发挥好结构性货币政策工具的牵引带动作用，运用好碳减排支持工具推动绿色低碳发展；三是构建金融有效支持实体经济的体制机制；四是深化利率、汇率市场化改革，畅通货币政策传导渠道；五是加强金融市场基础制度建设，服务实体经济，防范市场风险；六是进一步推进金融机构改革，不断完善公司治理，优化金融供给；七是健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系，构建防范化解金融风险长效机制。
《每日经济新闻》记者注意到，房地产调控问题再次被提及。《报告》指出：“牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，保持房地产金融政策的连续性、一致性、稳定性，实施好房地产金融审慎管理制度，加大住房租赁金融支持力度。”
数据显示，2021年6月末，全国主要金融机构（含外资）房地产贷款余额50.8万亿元，同比增长9.5%，增速较3月末低1.4个百分点。其中，个人住房贷款余额36.6万亿元，同比增长13%，增速较3月末低1.5个百分点；住房开发贷款余额9.4万亿元，同比增长3.4%，增速较3月末低2.4个百分点。

2. 央行一季度货币政策执行报告透露出哪些信号？

3. 央行二季度货币执行报告最不能忽视什么变化

第一、央行对经济并不悲观；
第二、“守住不发生系统性、区域性金融风险的底线”出现于2012年以来历次政府工作报告、中央经济工作会议、十八届三中全会、“十三五”规划建议及纲要中，央行此次删除“区域性金融风险”、只保留“系统性金融风险”为2012年以来首次，市场对此关注程度明显不足；
第三、货币政策操作上，明确了要抑制泡沫和不频繁降准，货币政策宽松或收紧的概率都很低。
对于债券市场而言，7月经济数据可能超市场预期，9月之后CPI 环比高基数效应消失、CPI 上升至2% 以上概率大，央行货币政策不存在放松的可能，长端债券收益率继续下行则将泡沫化，信用债信仰式投资存在政策风险，泡沫破裂的可能性尤其大。

4. 结构性货币政策

  结构性货币政策 一般来说就是指为了帮助本国经济高效有序的发展，央行根据行业实际情况不同而制定的存在差异的货币政策。通常情况下，因为地域和行业等方面存在差异，货币政策在制定时不可能完全统一，需要面对不同的问题进行具体分析，然后根据目标不同做出具体的政策措施。
  结构性货币政策的优势    
  1、进行危机救助： 结构性货币政策能在本国经济 出现危机时充当救助。例如在美国次贷危机时使用结构性货币政策给金融市场进行调节，提升资本市场信心，阻碍金融风险的蔓延；
  2、引导贷款方向：结构性货币政策能够通过对激励机制的不断调整，从而引导商业银行将贷款投向经济发展的重点和薄弱之处；
  3、引入激励相容：为了实现定向调控， 结构性货币政策 将激励相容引入到了银行贷款业务，刺激银行放贷。

5. 央行一季度货币政策报告透露出哪些信号？

6. 央行一季度货币政策执行报告透露出的信号是什么？

7. 目前央行采取的货币经济政策，背景原因以及执行效果力度。

自2012年6月8日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.25个百分点。
仍为紧缩货币政策
这样的降息安排能够起到两个方面的作用。一方面实际存款利率并没有下降，可以保障储户的存款收益，稳定居民储蓄，保障银行的资金来源，保障银行的信贷投放能力不会受到太大的影响。另一方面实际贷款利率大幅度下降可以有效降低企业资金成本，降低企业成本压力，稳定企业投资，进而稳定经济增长。
信贷骤紧的后果是实体经济严重受损。5月31日，大宗商品数据商生意社发布的5月大宗商品供需指数BCI为-0.71，均涨幅为-4.1%，反映该月制造业经济呈收缩状态，经济继续下行。此次降息就意味着我国宏观经济政策要正式转向稳增长了

8. 央行发一季度货币政策执行报告，下一阶段货币政策的主要思路是什么？

是维持贷币信贷和社会融资规模持续增长。密切关注国际性中国多种多样不确定因素转变，深层次判断流动性供需局势，灵活运用各种财政政策工具维持流动性有效充足，进一步提高实际操作的创新性、操作灵活性和实效性，平稳好市场预测。健全货币供应管控体制，不断减轻金融机构信贷提供的流动性、资本和年利率三大管束，培养和激起实体经济信贷要求，正确引导金融企业有效推广借款，提高信贷总产量提高的可靠性，维持货币供给量和社会融资规模增长速度同为名gdp增速基本上配对。

完善可持续性的资本补充体制，多种渠道补充银行业资本，增加对民营银行发售永续债等资本补充专用工具的支撑幅度，提高银行服务实体经济和预防缓解金融危机的工作能力。是再次发挥好结构型财政政策工具的牵引带推动功效。用好惠民支小贷款、再贴现政策，适度提升惠民支小再贷款额，发挥好惠普金融小微贷款适用专用工具功效，增加对扶贫资金行为主体、受新冠疫情危害比较大的酒店住宿餐饮业、批发零售、文旅产业等触碰型服务行业以及他有市场前景但受新冠疫情危害暂遇艰难领域的支撑幅度。

执行好适用煤碳清理有效运用重点贷款，有效达到煤碳生产安全基本建设、发电量公司选购煤碳、煤炭贮备等行业要求，确保电力工程煤碳等电力能源平稳供货。狠抓碳节能减排适用专用工具落地式，增加对大中型风力发电光伏发电产业基地及附近煤化工更新改造更新的支撑幅度，在保证能源需求可靠的与此同时适用经济发展向环保低碳环保转型发展。

维持贷款、再贴现政策可靠性，再次对扶贫资金、中小企业、民企给予普及性、延续性的财力适用。维持对小型微型企业的金融支持幅度不降，进一步扩大对个体户的支撑幅度，充分发挥直通实体经济的结构型财政政策工具精确喷灌功效，进一步增加二项直通实体经济的财政政策工具至今年底。科学研究发布中央银行碳节能减排适用专用工具，适用满足条件的金融企业为具备明显碳节能减排收益的工程项目给予折扣年利率股权融资，依照社会化标准适用翠绿色低碳环保发展趋势，促进完成碳达峰、碳排放交易总体目标。